債市“科技板”要來了：金融機構發行或放量，長期需建設高收益債市場
來源：shengdayoupei
網站：正中優配
日期：2025-03-12 05:40:04
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界面新聞記者 | 楊志錦
在支持科技創新的浪潮下，股市已設立科創板 ，債市“科技板”也漸行漸近。
中國人民銀行行長潘功勝3月6日在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上表示 ，將創新推出債券市場“科技板”，支持金融機構、科技型企業 、私募股權投資機構等三類主體發行科技創新債券 ，豐富科技創新債券的產品體系 。
實際上 ，非金融企業在債券市場上發行科技創新債已持續多年 。同花順iFind數據顯示，截至3月6日非金融企業科創債余額已達1.77萬億 ，占信用債存量的5%。
界面新聞記者采訪業內人士了解到 ，在債市“科技板 ”推出后，非金融企業可繼續發行科創債 ，發行主體可能進一步拓寬 。短期銀行 、券商等金融機構科創債發行規模或放量 ，長期則要建設好高收益債市場，提升中小民營科技型企業科創債融資的可得性 。
金融機構科創債發行或放量
在介紹債市“科技板 ”時 ，潘功勝表示 ，一是支持商業銀行、證券公司 、金融資產投資公司等金融機構發行科技創新債券，拓寬科技貸款 、債券投資和股權投資的資金來源。
近年來銀行業對科技金融的支持力度明顯加大 。央行數據顯示，2024年四季度末獲得貸款支持的科技型中小企業26.25萬家 ，獲貸率46.9% ，比去年同期高2.1個百分點 。科技型中小企業本外幣貸款余額3.27萬億元，同比增長21.2% ，增速比各項貸款高14個百分點。
銀行投放科技貸款的資金來源主要是存款 ，因為金融機構尚未發行科技創新債，但未來金融機構將成為科創債的重要發行主體 ，因為大中型銀行等金融機構信用資質較好 ，在債券市場發債籌資基本不存在困難 。
“據我們了解，銀行、券商在積極響應債市科技板新政 ，預計很快會有一批金融機構發科創債 ，募集資金用于科創領域，類似小微金融債 、綠色金融債 。”某大型券商投行部董事總經理表示。
這類金融債券的特點是專款專用 、單筆規模大 。比如去年10月建設銀行發行綠色金融債“24建行綠債01BC ” ，發行規模200億元 ，票面利率1.88%，募集資金將全部用于《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》規定的綠色產業項目 。
隨著金融機構科技創新債的推出，“五篇大文章 ”中的“三篇”均可由特定的金融債支持 ，商業銀行可通過科技金融債、小微金融債 、綠色金融債籌集資金 ，投向相關領域。
潘功勝還表示，支持投資經驗豐富的頭部私募股權投資機構 、創業投資機構等發行長期限科技創新債券 ，帶動更多資金投早、投小 、投長期 、投硬科技。
對此 ，前述大型券商投行部高管表示，股權私募機構通過發科技創新債投早、投小的操作有難度 ，因為處于早期的科創企業風險較大 ，市場可能不會購買這樣的科技創新債，除非私募股權投資機構等主體信用資質非常好或者債券增加增信措施 。
需建設高收益債市場
除前述兩個內容外 ，債市“科技板 ”的另一個重要方面是 ，支持成長期、成熟期科技型企業發行中長期債券，用于加大科技創新領域的研發投入 、項目建設 、并購重組等 。
事實上 ，非金融企業科技創新債已有發行。2022年5月20日 ，滬深交易所發布了科技創新公司債券發行上市審核規則適用指引，與此同時交易商協會發布關于升級推出科創票據相關事宜的通知，非金融企業科技創新債在中國債券市場上陸續開始發行 。
同花順iFind數據顯示 ，2022年科技創新債發行規模為2608億元 ，2023年增長至7716億元，2024年進一步增長至12179億元 ，呈現快速增長的態勢 。
從存量上看 ，截至3月6日債券市場科創債余額已達1.77萬億元，其中交易所市場以公司債為主 ，占比達到六成；銀行間市場以科創票據為主 ，占比四成。
當前中國債券市場分為交易所市場（由證監會主管）和銀行間市場（由央行及其旗下的交易商協會主管），因此債市“科技板 ”預計將在兩個市場推出 。潘功勝在發布會上也表示 ，人民銀行將會同證監會、科技部等部門 ，創新推出債券市場的“科技板” 。
當前已發行的非金融企業科創債呈現以下特點：發行人以高等級主體 、國有企業為主，較弱資質主體 、民營科技型企業發行占較少；募集資金主要用于償還發行人存量債務或補充流動資金 ，用于科創領域的占比較少。
中證鵬元研發部資深研究員高慧珂表示 ，債券融資可得性更強的央國企和成熟的優質民營企業將持續是科創債的主要發行主體 。這類主體發債融資可直接用于自身新質生產力發展領域，也可將募集資金以股權投資或基金出資的形式，對民營或中小企業進行權益出資 。
對比潘功勝提出的發行要求看 ，當前非金融企業科創債發債主體可能還需拓寬 ，資金用途不能僅停留在償還存量債務或補充流動資金上，需投向“硬科技 ”領域。對于債券市場而言 ，這意味著風險有所增加 ，債券發行難度也會上升 。
高慧珂表示，高收益債券市場的建設是提升眾多中小民營科技型企業科創債融資可得性的關鍵一環 ，應總結并借鑒境外高收益債市場的發展經驗 ，推動我國高收益債券市場發展 。
所謂高收益債券市場，簡單而言就是允許風險較高的小企業以10%-20%的票面利率發債 ，投資機構基于大數法則購買 ，實現收益與風險的平衡。而科技創新也具備高風險、高收益的特點，和高收益債市場的特點較為契合。
此前的2023年11月 ，央行等八部門發布的《關于強化金融支持舉措 ，助力民營經濟發展壯大的通知》提出，探索發展高收益債券市場，建設高收益債券專屬平臺 ，設計符合高收益特征的交易機制與系統 ，加強專業投資者培育，提高市場流動性 。但目前高收益市場的建設尚無進展 。
潘功勝在發布會上表示 ，債券市場“科技板 ”會根據科技創新企業的需求和股權基金投資回報的特點 ，完善科技創新債券發行交易的制度安排，創新風險分擔機制 ，降低發行成本 ，引導債券資金更加高效 、便捷 、低成本投向科技創新領域。
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